郑后成：中短期内银行结售汇差额当月值或重返正值区间

中新经纬11月16日电 题：中短期内银行结售汇差额当月值或重返正值区间

作者 郑后成 英大证券研究所所长

国家外汇管理局日前发布的数据显示，按美元计值，2022年10月，银行结汇1701亿美元，售汇1820亿美元；银行代客涉外收入4347亿美元，对外付款4432亿美元。总的来看，2022年1-10月，银行累计结汇21759亿美元，累计售汇20693亿美元；银行代客累计涉外收入52163亿美元，累计对外付款51534亿美元。

10月银行结汇当月值与银行售汇当月值双双下行，与此同时，银行结售汇差额当月值时隔2个月录得负值，且创2019年7月以来新低。在美元指数持续向上行的背景下，这一现象表明，在美国CPI(消费者价格指数)当月同比位于高位的背景下，10月市场看多美元指数的观点占上风。

我们认为后期银行结售汇差额当月值大概率重返正值区间。这一判断的依据有以下四点。第一，10月美国CPI当月同比与PPI当月同比均低于市场预期，确立美国通胀下行趋势，压低美联储继续大幅加息的预期，利空美元指数。第二，从银行代客远期净结汇当月值看，10月该指标时隔2个月录得正增长。从历史走势看，银行代客远期净结汇当月值领先银行结售汇差额当月值。第三，从人民币汇率周期的角度看，当前处于人民币汇率周期的底部。随着中美两国经济周期“错位”的轮动，人民币汇率大概率在中期升值。第四，从美元指数周期的角度看，当前处于美元指数周期的顶部。后期随着美联储降息的启动，美元指数大概率在中期下行。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡

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